De Europese Unie heeft de Nobelprijs voor de vrede toegekend gekregen. Rellen
in Griekenland en Spanje vallen blijkbaar buiten de beoordelingscriteria.
Maar ach, in 2009 kreeg de Amerikaanse president Obama deze prijs en ondanks
zijn beloften is Guantanamo Bay nog steeds open en voeren de VS nu een
drone-oorlog. De Nobelprijs voor de Vrede is blijkbaar geïnflateerd tot de
Nobelprijs voor Pappen en Nathouden. Vandaar de EU.

Over inflatie gesproken: binnen een maand vinden de presidentsverkiezingen in
de Verenigde Staten plaats en er is een opmerkelijke correlatie tussen de
inflatieverwachting en de verwachting dat Obama wint (zie deze
grafiek). Kiezers menen stellig dat als de Republikein Mitt Romney wint,
hij voorzitter Bernanke van de Federal Reserve (Fed) zal vervangen voor een
meer conservatieve centrale bankier. Dat geeft in de ogen van velen een stuk
minder kans op inflatie. Maar als dat laatste gebeurt, komt ook de politiek
van geldverruiming op een laag pitje en dan wordt de beurs even stuurloos

Maar let op: als de Fed op de rem trapt, en de rente stijgt, vergroten banken
wel van oudsher hun winstmarges en dus is een stijgende rente niet per
definitie negatief voor deze sector. Mogelijk hebben de banken in de
Verenigde Staten daar al een voorschot op genomen. Deze
grafiek laat zien dat de financiële instellingen zowel absoluut als
relatief naar boven zijn uitgebroken. Misschien een idee voor beleggers als
Romney wint.

Inflatie in de maak

Inflatie is geen vooruitlopende indicator. Dat wil zeggen dat inflatie op zich
geen indicatie geeft voor de richting van de economie. Sommige economen
delen inflatie in als ‘gelijklopende indicator’ voor de economie. Anderen
menen dat in ieder geval de consumentenprijsindex voor diensten een
achterlopende indicator is. Dienstverleners passen meestal pas in een later
stadium hun tarieven aan.

Een manier om toch gevoel te krijgen voor de toekomstige ontwikkeling van de
inflatie, is door te kijken naar geldhoeveelheid. Als de geldhoeveelhied –
in dit geval volgens de definitie
M2 – stijgt in lijn met de groei van de arbeidsproductiviteit, is er
niet meteen inflatiegevaar. Maar als de groei van M2 zodanig versnelt, dat
deze boven de economische groei plus de gemeten inflatie uitkomt, dan gaat
de rode vlag omhoog.

Kijk eens naar deze
grafiek. Je ziet dat met name in de laatste twaalf maanden de
M2-geldhoeveelheid in de VS aanzienlijk is gegroeid. Fors meer dan de
inflatie en de economische groei samen. Het probleem is alleen dat het wel
tot 24 maanden kan duren, voordat deze extra stijging wordt verdisconteerd
in de consumentenprijsindex. Grofweg betekent dit dat we nog een jaar de
tijd hebben voordat de inflatie echt van start gaat.

De ervaring leert, dat als dat gebeurt, er meestal geen houden aan is. Het
verhogen van de rente is dan het paard achter de wagen spannen. Analist Art
Cashin, een veteraan van zakenbank UBS, waarschuwt openlijk voor een
hyperinflatie (en hij is niet de enige). Als al het geld, dat door de
centrale banken in het systeem is gepompt en dat nu nog voornamelijk bij de
banken zit, zich een weg naar buiten gaat banen, dan kon hij wel eens gelijk
krijgen.

Toch maar beetje goud en vastgoed

Dus wat zijn onze vooruitzichten? Als de inflatie toeslaat (en dat kan
plotseling), dan zitten alle obligatiebeleggers scheef en de meeste
aandelenbeleggers ook. Als dan de inflatie accelereert (en dat kan zomaar)
dan zijn er maar weinig beleggingen die de klap kunnen opvangen.

Vastgoed en goud zijn een paar voorbeelden van harde bezittingen die wel
bestand zijn tegen inflatie. Dus lijkt het niet overbodig om in ieder geval
ook wat vastgoed in je beleggingsportefeuille op te nemen. Als je
Amerikaanse vastgoedbeleggingsfondsen koopt, heb je nog een aardig rendement
op de koop toe.

Normaal gesproken zouden bovengenoemde beleggingen op dit moment niet op mijn
verlanglijstje staan, maar je moet toch wat. Het is geen tijd meer van
pappen en nathouden.

Lees meer artikelen van Rob Putter

Rob Putter is zelfstandig vermogensadviseur voor financieel adviesbureau
Uniquest, onderdeel van de Latin
Capital Group. De informatie in deze column bevat geen individueel
beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Volg
de markten op Z24 Beurs

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl